IDG資本剛剛完成了一期人民幣基金的募集。全國社保給了IDG資本旗下這只名為“和諧成長”的人民幣基金12億元，占其計劃募集的35億元總額的1/3強。那一天隨著社?！叭牍伞保拔覀兒芸炀湍技搅?7個億?！毙軙曾澱f，剩余的8個億計劃在10月底完成募集。

　　“這無疑給我們打開了一個新天地?！毙軙曾澱f，到今年11月6日他加盟IDG就滿20周年了。事實上外界更把人民幣基金視為IDG在國內創造再次輝煌的新起點。從1992年進入中國、1993年第一只基金成立，IDG在中國已經走過了18個年頭。其在中國所投的項目超過200個，其中60多個已經退出，“上市或者股權轉讓”。

　　試水人民幣

　　人民幣基金戰場上，前有來者。深圳創新投(以下簡稱深創投)和達晨等一干國內PE公司在創業板市場上斬獲頗豐。

　　“在局外人看來，PE和VC們似乎賺錢挺容易”，熊曉鴿說，但實際上深創投、達晨都堅持了十年以上?！鞍四昕箲鸲紕倮恕?，他們取得今天的成績是堅持的結果。在中國不長的PE、VC發展歷史上，深創投和達晨是當年由創業板傳聞催生的一大批國內基金的“幸存者”：深創投成立11年，達晨今年4月也剛過完10周歲的生日。

　　熊曉鴿說，在美國兩個專業沒有博士學位，一個是記者，另一個就是投資，“這說明其中變數很多，經驗積累，市場磨練至關重要”。他說，“我對基金投資管理行業最大的擔憂，就是把PE和VC投資搞成了群眾運動，那就變成炒股了?！背垂伞爱斎灰矔汹A家，但不可能有長勝將軍?！?/p>

　　一個基金管理公司對人、對市場、行業、宏觀政策、外部環境變化等乃至團隊內部建設方面也都可能出錯，“但基金管理公司最值錢的就是這些教訓?！毙軙曾澱f，“IDG過去18年經歷過很多此類教訓，而這正是我們在團隊內部、在合伙人之間交流的寶貴財富，是我們的核心商業機密”。

　　何況回報只是人們評判基金的標準之一。“更重要的是，那些基金已‘功成而退’的企業依然能夠健康發展”，熊曉鴿說，比如百度、騰訊之于IDG，盡管它們與IDG現在已然沒有關系，“當人們提到IDG曾投資這些公司，我們仍會倍感驕傲?！痹趯で笮睦餄M足的背后，是IDG尋求持續發展的深層動力，“我們的LP很看重這一點”：那才是真本事，而不是憑運氣。

　　外幣基金面臨新壓力

　　人民幣基金的興起，“短期內確實給了外幣基金很大的壓力”。

　　“它是一個過程”。人民幣基金的興起是必然，同時也必然影響整個PE的游戲規則：外資GP要進入一些不太熟悉的領域，比如與國內各層次的監管機構打交道，同時還要準備好在時機成熟時帶中國的錢到海外去投資。至于具體怎么做，“總要在實踐中去摸索，并不斷完善規則”。

　　但人民幣基金的興起又有一定的“偶然性”：如果沒有創業板的突然推出，如果沒有過去兩年海外資本市場的低迷，深創投、達晨能否成為關注焦點？“

　　這種偶然性之下，是外幣基金的機會。“創業板的高PE是國內市場攢了十多年后爆發的結果，價格肯定會逐漸趨于理性?！毙軙曾澱f，迄今其估值已經從頂峰下降了1/3左右。事實上很多投資人的判斷，隨著11月1日創業板首次解禁潮的來臨，市場的估值會更趨于理性。同時，近期鄉村基等眾多公司在美股受到的追捧也預示著海外市場的回暖。若海外退出渠道重新煥發魅力，無疑外資基金會更有優勢。

　　“找到那些市場空間大的領域，那些有競爭力、創新的服務和產品以及有很強執行力和應變能力的團隊，是所有PE都要做的事情?！毙軙曾澱f，不管管理的是美元還是人民幣基金。

　　即使在創業板市場上，外幣基金也并非沒有機會。目前創業板市場上大多還是“帶有傳統特征的企業”，比如傳統制造業；而“典型創業板市場特征的企業還只是少數”。熊曉鴿認為，在投資到有新技術、新商業模式的企業方面，“國外基金顯然更有經驗”。